受到好意思联储议息会议影响，本周市集呈现颠簸整理形状，每经品牌 100 指数周跌幅为 0.55%，成交金额较上周有所萎缩，插足年末时段，资金不雅望心扉升温，在活跃资金的阶段性利多已毕后，国央企高股息或将再行成为市集干线。 

品牌 100 指数缩量治疗

本周市集看护颠簸整理，市集得益效应一般，为止 12 月 20 日收盘，上证指数周跌 0.7%，以 3368.07 点报收，深证成指下降 0.62%，以 10646.62 点报收，创业板指下降 1.15%，以 2209.66 点报收，科创 50 指数则飞腾 2.17%，以 1011.21 点收盘，而每经品牌 100 指数本周下降 0.55%，以 988.28 点报收，周成交金额较上周小幅萎缩。

从国内市集环境来看，11 月事济稳步回升，延续 9 月份以走动升态势。同期增量稳增长计谋加速激动，2025 年是初次现实"愈加积极的财政计谋"，并将蚁集现实了 14 年的"肃穆的货币计谋"改为"限制宽松的货币计谋"。同期中央经济职责会议明确九大重心职责，助力经济络续回升向好，2025 年计谋取向较 2024 年将愈加积极主动。

另一方面，央企上市公司市值束缚新规落地，沪深 A 股分成派息手续费减半收取，进一步活跃本钱市集，提振投资者信心。诚然 12 月 LPR 利率看护不变，但在限制宽松的货币计谋下，降准降息可期。

国际方面，12 月好意思联储依期降息 25 个基点，虽好意思联储相干表态开释鹰派格调，但 2025 年上半年在通胀未全面回升前，好意思联储也曾以降息为主。

因此，在中央经济职责会议定调"各项职责能早则早、持紧抓实，保证弥散力度"，增量稳增长计谋将加速激动，抬升市集风险偏好。另外，存量计谋遵守持续开释，全年经济社会发展主要办法任务将告成完成，12 月事济有望延续先前的建造旅途，企业盈利有望络续改善，大盘有望在颠簸反复中，迎来上行。

值得热心的是，年底时刻段，活跃资金的阶段性利多已毕，市集结构上或将出现"高下切换"，活跃资金驱动的中小市值题材阶段性治疗，国央企高股息或将再行成为市集干线。 

中兴通讯周涨超 20%

从本周每经品牌 100 指数因素股发扬来看，中字头全体出现小幅反弹，通讯开导龙头中兴通讯周涨达到 22.36%，周涨幅一花独放，而腾讯控股、中国电信、联思集团、建发股份以及中国通讯处事周涨幅则在 3% 以上。

周市值增长方面，腾讯控股本周市值增长较大，达到 1538.74 亿元，中国转移周市值增长也跳动 500 亿元，达到 560.81 亿元，而工商银行、设立银行以及中兴通讯周市值增长在 300 亿元以上。

府上露馅，中兴通讯是众人稀缺的能提供从微电子、数据库、操作系统等底层时间到电信、数通、算力、存储、模组、末端等开导居品的端到端全系列搞定决策的 ICT 科技巨头。公司信守"数字经济筑路者"生态定位，络续夯实以传统无线、有线居品为代表的第一弧线业务，并快速拉升以处事器及存储、末端、数字动力、汽车电子等为代表的第二弧线业务。

腾讯控股是中国最大的互联网和游戏企业，以日活用户 ( DAU ) 揣度，在外交收集、游戏、文娱和数字支付规模均处领军地位，主要增长驱动因素横跨短视频 / 电子商务、国际游戏业务、云打算和生成式 AI 等多个规模。

公司当作众人游戏布局最全面的龙头厂商，永久领有较相识的竞争份额，2024 年以来国际 Supercell 旗下《郊野乱斗》游戏的焕新，体现了腾讯团队对投资职责室在买卖化运营上的造就共享。奉陪国内游戏行业插足熟谙期，热心大 DAU 游戏平台化等趋势以及后续新品发扬。在现时游戏厂商以长效筹备为办法的配景下，腾讯通过大 DAU 游戏平台化、发展电竞等样式，安祥本身游戏护城河，推动用户和活水的进一步增长。

中国电信发展全体比拟平衡。在转移通讯处事方面，公司新增用户规模较快发展，卫星通讯、量子通讯等业务助力打造各别化上风，通讯助理、视频彩铃、个东说念主云盘等将推动诈欺场景升级，促进转移业务价值持续提高。在固网及智谋家庭处事方面，公司加速 FTTR 升级和千兆诈欺拓展，促进智谋家庭、智谋社区和数字乡村等生态设立，推动固网智家业务稳步发展。在产业数字化方面，公司深耕重心行业拓展生态配合，隆分量质平衡发展，产数业务增收动能有望持续强盛。

通讯 ETF 反弹较快

除了个股投资价值突显外，本周快速反弹的通讯类 ETF 雷同值得热心，比如电信 ETF（159507）、通讯 ETF（159695）和通讯 ETF（515880）。

从投资逻辑来看，从 5G-A 运行，收集设立插足以业务场景为主要驱动的发展阶段。参照国际主要运营商，我国运营商本钱开支占收比还有下降空间，有用提高行业盈利水慈祥分成派息能力。与此同期，5GRedcap 性价比拟高，有望推动物联网行业持续发展。此外，边际 AI 当作云表 AI 的补充和延迟，AI 智能模组有望受益。

而运营商则在 C 端增速放缓的情况下着力 H 端发展，紧抓千兆发展机遇。在明确的计谋预期扶助下，通过和会发展等样式发展千兆业务，安静的事迹增长保险三大运营商红利属性投资价值。

据了解，电信 ETF（159507）和通讯 ETF（159695）跟踪的是国证通讯指数。该指数录取沪深北往来所通讯产业相干上市公司编制而成，用以响应中国证券市集上通讯行业证券价钱变动的趋势，并为市集增多新的指数投资品种。

国证通讯指数主要权重股

从国证通讯指数主要权重股来看，中兴通讯、中国电信和中国转移统统权重占比超 20%，而上述公司也均是每经品牌 100 指数因素股，具有秘密投资趣味。

而通讯 ETF（515880）则跟踪的是中证全指通讯开导指数。该指数从中证全指样本股中按中证行业分类模范选出通讯开导行业股票，其前十大权重股涵盖了无数 5G 见地股，指数历史发扬优异，成长性高。

中证全指通讯开导指数主要权重股

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